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港股市場速覽：盈利預期受局部權重股壓制。

股價表現：市場整體上漲，結構略有分化

本周，恒生指數+0.9%，恒生綜指+0.8%。風格方面，中盤（恒生中型股+1.6%） ＞大盤（恒生大型股+0.8%）＞小盤（恒生小型股基本持平）。 主要概念指數有所分化。上漲幅度較大的有恒生科技（+1.1%）；下跌幅度 較大的有恒生生物科技（-0.7%）。 國信海外選股策略均有所上漲。上漲幅度較大的是自由現金流 30（+2.4%）。 21 個行業上漲，8 個行業下跌，1 個基本持平。上漲的主要有：有色金屬 （+9.7%）、國防軍工（+5.9%）、機械（+3.9%）、電子（+3.8%）、石油石 化（+3.6%）；下跌的主要有：紡織服裝（-2.6%）、綜合（-0.9%）、食品 飲料（-0.6%）、銀行（-0.5%）、醫藥（-0.4%）。

估值水平：整體估值上行，結構分化顯著

本周，恒生指數估值（動態預期 12 個月正數市盈率，后同）+1.1%至 11.9x； 恒生綜指估值+1.0%至 11.9x。 主要概念指數估值多數上升。上升幅度較大的是恒生汽車（+1.8%至 14.1x）； 下降幅度較大的是恒生消費（-1.3%至 14.0x）。 國信海外選股策略估值多數上升。上升幅度較大的是 ROE 策略全天候型 （+2.5%至 13.9x）；下降幅度較大的是紅利貴族 50（-0.5%至 13.6x）。 18 個行業估值上升，12 個行業估值下降。估值上升的主要有：有色金屬（+8， 9%）、消費者服務（+8.4%）、機械（+3.9%）、綜合（+3.7%）、煤炭（+3.7%）； 估值下降的主要有：基礎化工（-13.6%）、紡織服裝（-2.8%）、計算機（-2.7%）、 鋼鐵（-2.2%）、食品飲料（-1.6%）。

業績預期：局部權重股顯著壓制整體預期

恒生指數 EPS（動態預期 12 個月正數 EPS，后同）較上周-0.2%；恒生綜指 EPS 較上周-0.1%。 主要概念指數 EPS 預期多數下降。上修的主要有恒生消費（+0.9%）；下修 的主要有恒生互聯網（-2.0%）。 國信海外選股策略 EPS 預期分化。上修的主要有紅利貴族 50（+0.5%）；下 修的主要有 ROE 策略全天候型/防御型（-0.2%）。 20 個行業 EPS 上修，7 個行業 EPS 下修，3 個基本持平。上修的主要有：基 礎化工（+17.4%）、鋼鐵（+4.1%）、計算機（+2.6%）、國防軍工（+2.1%）、 農林牧漁（+1.1%）；下修的主要有：消費者服務（-8.1%）、綜合（-4.5%）、 醫藥（-1.6%）、煤炭（-0.8%）、商貿零售（-0.8%）。