2024年2季度港股市場投資展望：養精蓄銳.pdf

2024年2季度港股市場投資展望：養精蓄銳。一季度港股先跌后反彈，恒指短期在17000點附近仍面臨較強阻力，未來需要更多政策利好及基本面的支持才 能打開上行空間。

隨著1月下旬恒指守穩前期低點（2022年10月低點）后反彈，港股熊市尾聲的共識正在形成，2月以來南下資 金凈買入力度不斷增強，外資交易型資金也階段性回流中港股市，港股韌性不斷增強。

二季度美聯儲有可能逐步放緩量化緊縮節奏，為年中減息做鋪墊，但后續減息路徑仍存不確定性。近期美元強 勢、非美貨幣承壓，令短期流動性偏緊。

港股面臨的上行催化劑主要包括：港股已陸續確認估值底、政策底、經濟底、盈利底和流動性底，安全邊際基 本鎖定；美聯儲的減息預期逐步強化，有望帶來流動性改善；日本央行退出負利率，短期不會觸發套息交易平 倉潮；中國未來增量政策及經濟表現有望超預期。

港股面臨的下行風險主要包括：下半年美國大選臨近，排華情緒容易帶來地緣政治和貿易摩擦；美聯儲降息節 奏可能與市場預期出現偏差，如降息間歇期拉長；高利率維持更久的環境下，造成環球商業房地產的進一步惡 化；降息之后流動性改善的紅利惠及港股的力度可能不及預期，資產配置角度，環球債市和外圍新興市場股票 對于外資吸引力可能很高；美股集中度處于歷史高位，一旦高位回調會對香港市場造成短期負面沖擊；6月開 始的歐洲議會選舉，極右勢力抬頭，貿易保護主義風險將顯著上升。

綜合考慮內外環境，預計港股在二季度大致呈現區間震蕩的W型走勢、前低后高，恒生指數波動區間介于 16000-18000點，國企指數波動區間介于5500-6100點，科技指數介于3300-3900點。