雙輪驅(qū)動，攻守兼?zhèn)洌壕蚪饸q末年初央企紅利投資機遇.pdf
- 上傳者：榮*****
- 時間：2025/12/16
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雙輪驅(qū)動，攻守兼?zhèn)洌壕蚪饸q末年初央企紅利投資機遇。央企與紅利雙重驅(qū)動，鑄造攻守兼?zhèn)涞耐顿Y機遇。
歲末年初，掘金紅利資產(chǎn)投資機遇。年末機構(gòu)倉位調(diào)整，“高低切”助力紅利行 情；此外，紅利風(fēng)格存在“月歷效應(yīng)”：2015 年以來，中證紅利全收益指數(shù)在 4 月、5 月、11 月勝率分別高達 91%、73%以及 82%，同時，在 1 月、12 月以 及 7 月份勝率也超過 50%。當前是一個良好的配置時點。
政策與宏觀環(huán)境助力，“央企+紅利”投資攻守兼?zhèn)洹?/strong>2025 年 7 月份以來，受 “反內(nèi)卷”政策助推，中證央企紅利 50 指數(shù)顯現(xiàn)出相對于中證紅利指數(shù)的顯著 超額收益；此外，隨著國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向“適度寬松”，利率下行趨勢較為明確， 當前 10 年期國債利率已降至 1.84%的歷史較低水平，資產(chǎn)荒背景下，紅利資產(chǎn) 的配置性價比進一步顯現(xiàn)。央企一直都是資本市場的分紅主力，2024 年度 A 股 中央和地方國有企業(yè)分紅超過 1.5 萬億元，占全市場年度累計分紅總額的 68%。
行業(yè)動能：把握交通運輸、煤炭以及建筑板塊投資機遇。國資委旗下的高股息 央國企主要集中在交通運輸、建筑裝飾以及煤炭板塊。其中交通運輸板塊，油散 共振彈性可期；煤炭板塊，政策驅(qū)動供需重構(gòu)，煤價企穩(wěn)回升與板塊價值重估開 啟新周期，板塊具備資源儲備、成本優(yōu)勢及高分紅承諾的龍頭公司有投資性價 比；建筑板塊，““五五五”開之年年，建建預(yù)期發(fā)力確定性高，高股息建筑央國 企有望迎來估值修復(fù)。
中證央企紅利 50 指數(shù)“從國務(wù)院國資委下屬央企上市公司中選取現(xiàn)金股 息率較高的 50 只上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映股息率較高的央企上市公司證券 的整體表現(xiàn)：
指數(shù)表現(xiàn)：長短期業(yè)績優(yōu)異，彈性較高。中證央企紅利 50 指數(shù)自建日以來的業(yè) 績累計收益超越同類指數(shù)及寬建指數(shù)。指數(shù)近六個月與今年以來的收益分別為 12.65%及 9.36%，優(yōu)于同類指數(shù)。
指數(shù)流動性：交投活躍，可容納較大規(guī)模資金。
指數(shù)市值分布：大中小盤風(fēng)格兼具。截至 2025 年 12 月 11 日，指數(shù)加權(quán)自由 流通市值合計 401.42 億元，相比同類指數(shù)較小。
指數(shù)行業(yè)分布：聚焦高股息行業(yè)，分布較為均衡。截至 2025Q2，指數(shù)共覆蓋 19 個申萬一級行業(yè)，前三大行業(yè)為交通運輸、煤炭及建筑裝飾。
指數(shù)權(quán)重股：涵蓋眾多高股息公司，多為行業(yè)龍頭。指數(shù)前五大權(quán)重股合計權(quán) 重為 36.48%，指數(shù)權(quán)重股的股息率較高。
指數(shù)特征：盈利能力優(yōu)秀，股息率較高。指數(shù)成分股整體 ROE“（TTM）高于中 證 500 指數(shù)及萬得全 A 指數(shù)。此外，指數(shù)成分股股息率中位數(shù)超過 4%。
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