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半導體行業2月投資策略：存儲價格保持強勢，模擬芯片周期向上。

1月SW半導體指數上漲18.04%，估值處于2019年以來91.62%分位

2026年1月SW半導體指數上漲18.04%，跑贏電子行業7.53pct，跑贏滬深300指數16.39pct；海外費城半導體指數上漲12.92%，臺灣半導體指數上漲16.35%。從半導體子行業來看，集成電路封測（+32.58%）、分立器件（+20.75%）、半導體材料(+19.50%)、數字芯片設計（+18.82%）、半導體設備（+18.32%） 漲跌幅居前；模擬芯片設計（+16.30%）漲跌幅居后。截至2026年1月31日，SW半導體指數PE（TTM）為119.15x，處于2019年以來的91.62%分位。SW半導體子行業中，集成電路封測和半導體設備PE（TTM）較低，分別為73倍和89倍；模擬芯片設計、數字芯片設計估值分別為160倍和133倍；半導體設備處于2019年以來較低估值水位，為47.52%分位。

4Q25主動基金半導體重倉持股比例為11.66%，超配5.6pct

4Q25主動基金重倉持股中電子公司市值為4033億元，持股比例為22.95%；半導體公司市值為2048億元，持股比例為11.66%，環比下降0.9pct。相比于半導體流通市值占比6.08%超配了5.6pct。4Q25前二十大重倉股中，新增佰維存儲、長川科技、復旦微電、德明利、豪威集團，取代芯原股份、瑞芯微、思特威、圣邦股份、恒玄科技，中科飛測、寒武紀、華海清科持股占流通股比例增幅居前，華虹公司、源杰科技、思瑞浦、兆易創新持股占流通股比例降幅居前。

12月全球半導體銷售額同比增長37.1%，存儲價格繼續上漲

根據SIA的數據，2025年12月全球半導體銷售額為788.8億美元(YoY +37.1%,QoQ +2.7%)，連續26個月同比正增長；其中中國半導體銷售額為212.9億美元，同比增長34.1%，環比增長3.8%。存儲方面，DRAM 12月合約價和1月現貨價均繼續上漲。另外，TrendForce預計2026年DRAM產值將增長144%至4043億美元，NAND Flash產值將增長112%至1473億美元。基于臺股半導體企業12月營收數據，IC設計/封測、DRAM芯片均同環比增長，IC制造同比增長環比減少。