中藥行業(yè)2022年策略報告：品牌OTC價值回歸，中醫(yī)服務(wù)崛起在即.pdf

中藥行業(yè)2022年策略報告：品牌OTC價值回歸，中醫(yī)服務(wù)崛起在即。品牌OTC將迎來價值回歸。隨著湖北十九省聯(lián)盟、廣東六省聯(lián)盟以及海南 等地的中成藥集采陸續(xù)落地，未來全國層面的中成藥集中采購降價將成為 大趨勢。80%以上在院外市場銷售的品牌OTC板塊將繼續(xù)扮演醫(yī)藥行業(yè)的政 策避風(fēng)港。品種品牌力強(qiáng)的產(chǎn)品仍可以獲得量價齊升趨勢，同時作為藥品 也不會受到消費稅的影響。在自主定價、穩(wěn)利潤率的加持下，該子領(lǐng)域龍 頭普遍享有2倍以上PEG，業(yè)績穩(wěn)健，估值彈性大。隨著3~4月的中藥板塊 普跌，許多龍頭的估值已經(jīng)回調(diào)到近1~2年的低位，有望隨著業(yè)績持續(xù)兌 現(xiàn)獲得業(yè)績與估值的雙提升。

 中醫(yī)服務(wù)崛起在即。隨著中醫(yī)藥“十四五”規(guī)劃于3月29日釋出，國家對 于中醫(yī)服務(wù)行業(yè)的支持力度是空前的。規(guī)劃中提出2025年中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)需 要達(dá)到9.5萬家，相比2020年底增長31%，其中中醫(yī)醫(yī)院數(shù)量目標(biāo)為6300 家，其余8.87萬家普遍為中醫(yī)診所，中醫(yī)診所需凈增加2萬家以上。規(guī)劃 明確指出鼓勵企業(yè)創(chuàng)辦中醫(yī)診所，并會在醫(yī)保端大力支持。2021年12月的 政策中提出要將中醫(yī)診所的掛號費標(biāo)準(zhǔn)化并納入醫(yī)保，浙江省已于今年1 月跟進(jìn)將掛號費標(biāo)準(zhǔn)化，預(yù)計未來中醫(yī)診所掛號費納入醫(yī)保將吸引大量中 老年患者加入。規(guī)劃中同時指出，醫(yī)療機(jī)構(gòu)炮制的中藥飲片與中藥制劑可 以自主定價，符合條件的將納入醫(yī)保，有望帶來中醫(yī)診所的數(shù)量與藥品銷 售擴(kuò)容。建議關(guān)注固生堂、同仁堂。

中藥處方線將迎來擴(kuò)容。中醫(yī)藥“十四五”規(guī)劃提出中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量、 床位數(shù)、醫(yī)師人數(shù)有不同層面的擴(kuò)充，同時2025年所有三級中醫(yī)及中西醫(yī) 結(jié)合醫(yī)院必須開設(shè)發(fā)熱門診，二級婦幼保健院中醫(yī)臨床科室的比例要達(dá)到 70%（2020年底為44%）。在院線學(xué)術(shù)推廣能力強(qiáng)的公司將優(yōu)先搶占新增市 場，建議關(guān)注以嶺藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)。

利好政策陸續(xù)出臺，中藥產(chǎn)業(yè)有望迎來重要機(jī)遇期。2021年2月9日，《國 務(wù)院辦公廳印發(fā)關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施的通知》中提出7 個方面28條對中藥行業(yè)的促進(jìn)政策，旨在培養(yǎng)中醫(yī)人才、促進(jìn)中西醫(yī)結(jié)合、 加強(qiáng)原材料與制藥監(jiān)管和提升融資渠道等，預(yù)計將在未來持續(xù)拉動中藥產(chǎn) 業(yè)發(fā)展，品牌龍頭將優(yōu)先受益。2022年3月29日，“十四五”規(guī)劃強(qiáng)勁出 臺，較“十三五”規(guī)劃發(fā)布機(jī)構(gòu)層級明顯提升，且增加明確的數(shù)據(jù)指標(biāo)， 預(yù)計將帶來中醫(yī)藥蓬勃發(fā)展，龍頭集中度進(jìn)一步提升的局面。各省市落實 跟隨政策的速度也將加快。