醫(yī)藥生物行業(yè)：中藥拐點已至，基藥目錄有望催化.pdf

醫(yī)藥生物行業(yè)：中藥拐點已至，基藥目錄有望催化。行情回顧：本周（2026 年 3 月 16 日- 2026 年 3 月 20 日）中信醫(yī)藥指 數(shù)下跌 2.9%，跑輸滬深 300 指數(shù) 0.8 pct，在中信一級行業(yè)分類中排名第 10 位；2026 年初至今中信醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌 2.7%，跑輸滬深 300 指數(shù) 1.4 pct，在中信行業(yè)分類中排名第 18 位。本周漲幅前五的個股為：*ST 景峰 （+27.7%）、三生國健（+23.1%）、基蛋生物（+15.6%）、九安醫(yī)療（+12.7%）、信立泰（+10.9%）。

基藥目錄催化將至，新進品種有望迎來放量。2026 年 2 月，國家衛(wèi)健委 等十一部門修訂《國家基本藥物目錄管理辦法》，明確基藥目錄調整周期 原則上不超過 3 年，預示新版目錄將出臺，其納入品種有望放量。新目錄 出臺后“986”配備政策有望更明確執(zhí)行，進一步推動基藥品種放量。中藥 板塊當前仍處于低估低配，在政策催化、藥材價格回落、庫存出清等背景 下有望迎來拐點，可關注央企龍頭、品牌中藥及基藥潛在機會相關標的。

本周市場復盤及中短期投資思考：本周 A 股醫(yī)藥跑輸大盤，H 股略微 跑贏，整體相對同大盤一起承壓，醫(yī)藥占 A 股整體成交額的 3.8%，情緒仍 較為低迷。從結構上看，醫(yī)藥各子版塊均有所承壓，相對跌幅較小的是化 學制劑和中藥板塊，個股漲幅榜中三生國健、信立泰等創(chuàng)新藥個股表現(xiàn)亮 眼，中藥在華潤系業(yè)績帶動下表現(xiàn)相對較好。本周外部環(huán)境依舊不穩(wěn)，醫(yī) 藥或為避險方向之一，值得配置。短期醫(yī)藥主要方向可能為籌碼結構好的 細分板塊，重點配置漲價或業(yè)績超預期的方向，中長期我們還是看好科技 創(chuàng)新為醫(yī)藥 26 年最明確主線，我們認為醫(yī)藥 26 年，科技先行，藥械強勢。全年策略如下：1）創(chuàng)新藥：主要三個方向：1、收入和業(yè)績兌現(xiàn)；2、數(shù)據(jù) 或 BD 超預期標的；3、前沿技術平臺如小核酸、分子膠、基因治療、通用 /體內 CART 等彈性主題；2）醫(yī)療器械：設備看補庫和招投標，如手術機 器人和內鏡等，耗材看集采受益的創(chuàng)新耗材如神經介入、外周介入和電生 理等方向；3）尋找變化標的：考慮到中央經濟工作會議明確提到 26 年堅 持內需主導，建設強大國內市場，期待內需消費崛起，醫(yī)藥內需相關公司 或將迎來拐點。