志特新材（300986）研究報告：鋁模板租賃龍頭，信息化管理賦能鑄就綜合競爭優勢.pdf

志特新材（300986）研究報告：鋁模板租賃龍頭，信息化管理賦能鑄就綜合競爭優勢。成長中的鋁模板租賃龍頭，股權結構穩定，成長性優異。公司主營鋁模板 租賃、銷售業務，目前產品涵蓋全系列模架以及裝配式建筑 PC 產品的生產 供應。公司快速擴張，2021 年實現營業收入 14.8 億元，2016-2021 年營收 CAGR 達 56.4%。

鋁模板滲透率持續提升，短期需求低迷加速行業出清提升集中度，租賃模 式考驗企業精細化管理能力。（1）鋁模板具備可回收復用、施工效率高等 優點，高層建筑場景下經濟效益可觀，經測算當項目標準層達 9 層及以上 時，鋁模板具有經濟優勢。近年來鋁模板滲透率快速上升，2020 年達到 30%， 主要應用于住宅、寫字樓等領域。（2）鋁模板受益于政策層面利好，且契 合裝配式建筑高精度要求。（3）市場空間中長期仍具備可觀潛力：建筑業 新開工需求短期觸底，中期穩定，鋁模板需求核心受益于滲透率提升，經 測算，2022-2025 年鋁模板使用面積需求 CAGR 約為 5%；（4）市場集中度 提升初露端倪，鋁模板體系復雜性和租賃模式考驗企業精細化管理能力， 需求低迷疊加下游信用風險暴露致使企業加速出清。

公司：全流程信息化管理賦能，產品研發、管理、客戶服務構筑綜合優勢， 國內外加速擴張。（1）產品端優勢提升標準化率、回收率：公司注重智能 化設計和精益化生產，有助于提高模板生產準確率、標準化率。（2）全流 程信息化管理賦能，加速模板周轉、提升人效：公司自建全流程信息管理 平臺，覆蓋設計配模、智能制造、質量驗收、工程服務、項目收款、客戶 管理等環節，打通售前、售中、售后全鏈條，進一步提升舊板回收率、模 板周轉率等，2020 年模板平均周轉次數達 26.5 次；（3）公司重視客戶開發、 維護和反饋，提高客戶粘性：公司客戶資源豐富，與國內大型建筑總包方 和地產開發商建立長期合作關系，且初步建立海外銷售網絡。（4）國內外 加速布點，規模優勢顯現：公司上市后持續擴大子公司和產能覆蓋范圍， 通過網狀鋪設觸達多個重點地區客戶進行產品推廣，實現售后快速響應， 規模效應顯著，2018-2020 年單個人員所服務的平均項目個數由 2.89 棟/人 升至 4.61 棟/人。（5）延伸爬架、PC 構件等品類提升客單價。