阜博集團（3738.HK）研究報告：全球版權內容保護領軍集團，版圖擴張進軍國內市場.pdf

阜博集團（3738.HK）研究報告：全球版權內容保護領軍集團，版圖擴張進軍國內市場。打造數字內容資產保護交易基礎設施，實現產業鏈價值有效傳遞。基于領 先的 VDNA 技術提供版權保護解決方案，公司成為全球數字內容資產保護 和交易 SaaS 領域龍頭，以穩定的內容保護業務為基礎，通過內容變現業 務提供多樣增值服務，實現 IP 產權價值最大化。公司自 2018 年上市后營 收復合增速達 79.09%，其中以 VideoTracker、DTC 平臺、API 調用技術 等為核心的訂閱型 SaaS 業務為訂閱付費模式，以 Rights ID、Channel ID 等為核心的交易型 SaaS 業務為收入分成模式。公司已與迪士尼、華納兄 弟等頭部電影集團，Netflix、YouTube、Instagram 等媒體平臺，NBC 等 大型電視網絡建立牢固合作關系。集團自上市前即在國內開展內容保護業 務，以影視基因數據庫保護央視等客戶的內容資產。自公司 2018 年上市 后，中國內地市場營收復合增長率達 473%，營收占比從 0.74%顯著提升 至 24.2%。 國內版權保護監管趨嚴，合作分賬模式催生新機遇。

國內 UGC 短視頻內 容崛起，二創內容具有較明顯的版權瑕疵。2022 年 10 月，《云南蟲谷》 侵權案中抖音被判向版權方騰訊賠償 3240 余萬元。近年來監管部門針對 視頻內容侵權問題開展整治行動，相關行業政策將推動 UGC 素材正版化 進程，長短視頻平臺將共同謀求全新變現模式，在專業第三方版權保護平 臺監測下進行收益分成或為最優解。公司有望基于技術優勢與海外運營經 驗，在國內市場復刻海外版權保護成長路徑，充當長短視頻平臺間的監控 器與平衡器，開拓國內第三方版權保護服務商分成變現的業務模式，在短 視頻素材正版化的行業變革進程中打破收入天花板。

合作螞蟻，收購粒子，進軍國內萬億級市場。數字內容知識產權保護受國 家政策高度重視，數字內容資產生態鏈成長空間巨大，公司與區塊鏈平臺 龍頭螞蟻鏈的合作業務增量空間可觀、發展路徑明確；公司在 2022 年 5 月公布完成對國內領先的綜合視頻技術 SaaS 服務商粒子科技的戰略收 購，開啟國內內容變現業務高速增長階段。粒子科技向頂級內容平臺提供 視頻分發及邊緣計算 SaaS 服務，向電信營運商、新媒體平臺、有線電視 營運商及互聯網服務供貨商提供內容變現服務，已與國內外眾多內容營運 商客戶和變現平臺開展合作。