能源化工行業2023年投資展望：順內需復蘇之勢，乘技術迭代之風.pdf

上傳者：y****
時間：2023/01/11
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能源化工行業2023年投資展望：順內需復蘇之勢，乘技術迭代之風。2022 年，在國內局部地區疫情反復、全球政局動蕩等多重因素影響下，化工行業面臨下游需求受阻、能源成本高企等多重壓力。展望 2023 年，我們認為化工行業將在“變”與“不變”中產生新的投資機遇。“變”來自于，疫情防控政策變化后由宏觀政策主導的內需拉動，以地產、基建為驅動，消費復蘇為目標，因此我們建議順應內需復蘇的大勢，布局產業鏈修復行情；“不變”則體現在全球能源轉型過程中持續的利益博弈，以及中國崛起過程中來自外圍的不斷阻力，矛盾的核心突破口仍來自國產技術革新，以最終實現國家能源、材料安全以及產業轉型升級，因此我們堅定看好技術迭代仍是貫穿全年甚至更長期的成長主線。

能源危機、“雙碳”重塑全球化工產業格局。2022 年，受地緣政治事件影響，能源供應危機頻現，原油價格劇烈震蕩。展望 2023 年，我們認為海外宏觀經濟承壓將主導油價中樞同比緩降，但產油國博弈下的減產預期仍有望構成階段性擾動。在能源供應逆全球化及“雙碳”的影響下，全球化工產業格局有望重塑，我們看好國內能源保供、歐洲產業鏈優勢轉移以及“減碳”產品商業化的發展趨勢。

國內能源保供：國內確立維護能源供應穩定的重要任務，油氣企業有望落實增儲上產政策，維持高資本開支。推薦海上油氣龍頭中國海油，以及受益于高資本開支的油服企業中海油服、海油工程及海油發展。

歐洲產業鏈轉移：能源危機沖擊歐洲化工產業鏈的全球供應優勢，高價格天然氣及供應不穩定有望削弱其成本競爭力，重塑歐洲優勢化工產品的全球供需格局。推薦歐洲高產能占比化工品聚氨酯、維生素的國內龍頭萬華化學、新和成。

“減碳”商業化：全球碳中和趨勢以及潛在的碳貿易壁壘有望加速“減碳”產品的商業化，化工企業“綠色競爭力”的重要性在新發展階段愈發凸顯。推薦綠氫耦合煤化工商業化領先的寶豐能源，布局核能耦合熱化學制氫的東華能源；建議關注布局廢塑料熱裂解回收技術的惠城環保。