煤炭開采行業研究：印度正在成為海外煤價的風向標.pdf

煤炭開采行業研究：印度正在成為海外煤價的風向標。印度資源豐富，煤炭產量居世界前列，擁有約14.2億人口（2022年），20世紀90年代以來，國內服務業發展迅速，能源消費量也不斷攀升，從2010年的 22.48艾焦提升至2022年的36.44艾焦，2010-2022年CAGR+4.1%，2022年能源消費量在全球排名第三，對全球能源消費影響重大。

印度煤炭資源豐富，但煉焦煤較為稀缺。截至2022年4月，印度測量儲量為1871.05億噸，主要以非煉焦煤為主，占比約為88.84%，煉焦煤儲量較少，合 計占比只有11.16%，總體熱值分布在3400-4900大卡/千克，相對偏低。截至2023年4月，印度在運營煤炭項目產能為7.83億噸，擬建設項目5.58億噸， 八成項目仍處于勘探階段。據印度煤炭部預測，2022-23財年全國原煤產量預計將達到8.93億噸，2029-30財年將達到15.5億噸，其中非煉焦煤占主要部 分。

盡管印度有充足的煤炭儲備，但無法滿足自己生產的需求，需要靠進口彌補。2014-15財年以來，印度煤炭進口量整體在2-2.5億噸區間波動，2022-23 財年實現進口數量2.38億噸，同比增長13.9%，主要進口非煉焦煤，在1.5-2億噸區間內，占比分布在73%-78%，煉焦煤進口量略有下滑，實現5605萬 噸（同比減少107萬噸），占比為24%。分國別來看，煉焦煤進口以澳大利亞為主，2022-23財年進口澳焦煤約3010萬噸，占比54%，非煉焦煤供給以印 度尼西亞為主，2022-23財年進口印尼約1.08億噸，占比59%。

電力行業是印度煤炭的主要消費領域，2022-23財年，印度電力部門消費共7.86億噸原煤（公共部門+自備電），合計占比89.6%，據電力部預測，印度 2023-24財年發電量預計將提升至1750BU，結合實際發電量，預計2023-24財年增速在7.7%-10.8%區間內，預計未來隨著發電量的持續增長，電煤需 求有望不斷提升；焦煤需求充分受益國內制造業、基建發展，印度計劃到2030-31財年(截至2031年3月31日)使粗鋼年產能提高至3億噸，粗鋼產量達到 2.55億噸（平均值），樂觀情形下達到2.74億噸，預計2030-31財年印度焦精煤需求將達到1.6億噸左右。下游景氣度向好，有望拉動印度國內煤炭需求上 漲。