北交所行業(yè)主題報(bào)告：光刻膠+原材料壁壘突破，“專精特新”企業(yè)助力國(guó)產(chǎn)替代加速.pdf

北交所行業(yè)主題報(bào)告：光刻膠+原材料壁壘突破，“專精特新”企業(yè)助力國(guó)產(chǎn)替代加速。光刻膠是光刻工藝關(guān)鍵材料，半導(dǎo)體光刻膠原材料+制造技術(shù)壁壘高。光刻膠是利用光化學(xué)反應(yīng)經(jīng)曝光、顯影、刻蝕等工藝將所需要的微細(xì)圖形從掩模 板轉(zhuǎn)移到待加工基片上的圖形轉(zhuǎn)移介質(zhì)。光刻膠按應(yīng)用領(lǐng)域分類可分為 PCB 光 刻膠、LCD 光刻膠、半導(dǎo)體光刻膠三大類，其中半導(dǎo)體光刻膠技術(shù)壁壘最高。 根據(jù)曝光波長(zhǎng)的不同，半導(dǎo)體光刻膠可分為 G 線、I 線、KrF、ArF 和 EUV 五 種類型。光刻膠曝光波長(zhǎng)越短，則加工分辨率越高，能夠形成更小尺寸和更精細(xì) 的圖案，目前最先進(jìn)的光刻膠曝光波長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到了極紫外光波長(zhǎng)范圍為 EUV 光 刻膠。半導(dǎo)體光刻膠技術(shù)壁壘主要集中于 1）原材料端：光刻膠的原材料包括樹(shù) 脂、光酸、添加劑和溶劑，我國(guó)原材料自給率總體較低，特別樹(shù)脂原材料，成本 占比接近 50%，且高端樹(shù)脂國(guó)產(chǎn)化量產(chǎn)供應(yīng)量極低。2）制造端：光刻膠的配方 復(fù)雜，無(wú)法通過(guò)現(xiàn)有產(chǎn)品反推配方；同時(shí)驗(yàn)證周期長(zhǎng)，需要與客戶高度協(xié)同；此 外，高端光刻機(jī)設(shè)備購(gòu)置及維護(hù)成本高，對(duì)光刻膠企業(yè)設(shè)備投入要求較高。

中國(guó)晶圓廠建設(shè)加速+芯片制程提升，驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體光刻膠市場(chǎng)空間快速增長(zhǎng)。全球半導(dǎo)體制程向著更先進(jìn)、更精細(xì)化方向發(fā)展，驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體制造對(duì)光刻膠需求 增長(zhǎng)。KrF 光刻膠：隨著 3D NAND 堆疊層數(shù)迅速增加，對(duì)光刻膠的使用量也將 大幅提升；ArF 光刻膠：主要用于先進(jìn)制程的多重光刻工藝，其用量也隨著市場(chǎng) 對(duì)先進(jìn)工藝產(chǎn)品的需求不斷增長(zhǎng)； EUV 光刻膠：先進(jìn)制程道次的增加，推動(dòng)其 使用量將大幅增加。截至 2023 年 11 月，中國(guó)晶圓廠已建成 44 座，預(yù)計(jì)至 2024 年底，將建立 32 座大型晶圓廠，且全部鎖定成熟制程。預(yù)計(jì) 2024-2026 年中國(guó) 大陸半導(dǎo)體光刻膠總體需求量增速將快速?gòu)?fù)蘇，達(dá)到 12.04%、11.50%和 7.71%。

半導(dǎo)體光刻膠+原材料壁壘突破，“專精特新”企業(yè)助力國(guó)產(chǎn)進(jìn)口替代加速。我國(guó)光刻膠行業(yè)發(fā)展起步較晚，生產(chǎn)能力主要集中在 PCB 光刻膠等中低端產(chǎn)品， 高端半導(dǎo)體光刻膠被美日企業(yè)壟斷。北交所作為“專精特新”中小企業(yè)的主陣地， 新三板作為“專精特新”中小企業(yè)的重要后備力量，光刻膠領(lǐng)域聚集了一批具備 稀缺性的優(yōu)質(zhì)公司，在細(xì)分領(lǐng)域上通過(guò)半導(dǎo)體光刻膠+原材料壁壘突破，助力光 刻膠實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。佳先股份：子公司英特美實(shí)施建設(shè)年產(chǎn) 700 噸電子材料中間 體項(xiàng)目，其中對(duì)乙酰氧基苯乙烯產(chǎn)能為 500 噸/年，可用于合成 KrF 和 EUV 光刻 膠樹(shù)脂主要成分聚對(duì)羥基苯乙烯；此外，公司加強(qiáng)同徐州博康的交流，并在此前 達(dá)成的戰(zhàn)略合作意向的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化合作。2024Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.47 億元 （+18.43%），歸母凈利潤(rùn) 1091.03 萬(wàn)元（-0.07%）。瑞紅蘇州：公司是目前我國(guó) 唯一一家擁有全系列波長(zhǎng)（436/365/248/193nm）光刻機(jī)研發(fā)平臺(tái)的光刻膠生產(chǎn) 企業(yè)。KrF、ArF 光刻膠生產(chǎn)及測(cè)試線已經(jīng)建成，KrF 光刻膠部分品種已量產(chǎn)。 截至 2023 年末公司已有多款 ArF 高端光刻膠在研并送樣，多款 KrF 光刻膠批 量出貨半導(dǎo)體客戶。2023 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 2.46 億元（+9.10%），歸母凈利潤(rùn) 2639.58 萬(wàn)元（-22.91%）。