科沃斯研究報告：主業(yè)改善，新品蓄勢待發(fā).pdf

科沃斯研究報告：主業(yè)改善，新品蓄勢待發(fā)。核心業(yè)務環(huán)比改善，市占率逐步企穩(wěn)：公司內(nèi)銷掃地機在國補帶動下實現(xiàn) 較快增長，其中尤其是中高端價格帶表現(xiàn)較好，線上 4000-4500 元價格帶公司 市占率為 32.22%，同比+8.85pct，實現(xiàn)了市占率的快速提升。洗地機市場競爭 逐步緩解，其中公司線上均價 4Q24/1-5M2025 同比分別為-10%/-4%，均價降 幅環(huán)比收窄，利潤水平有望穩(wěn)固。

加快海外布局，擴大收入利潤水平：公司積極拓展海外市場，產(chǎn)品上延續(xù) 國內(nèi)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化策略，價格段覆蓋廣泛，產(chǎn)品性價比高于海外品牌。其 中 2024 年科沃斯和添可品牌在歐洲市場營業(yè)收入同比分別+51.6%/+64.0%。 未來預計將進一步拓展海外其他市場，進一步擴大公司外銷規(guī)模。

多業(yè)務布局多點開花，打造增長新引擎：公司的擦窗機器人、割草機等產(chǎn) 品在國內(nèi)外取得較快增長。其中擦窗機器人產(chǎn)品競爭力強，國內(nèi)市占率持續(xù)保 持遙遙領先的地位；外銷方面擦窗機器人和割草機在 2024 年均獲得三位數(shù)以 上的增長。此外，公司較早開始布局人工智能領域，布局多個機器人和人工智 能算法的軟硬件項目，研發(fā)基礎夯實，期待新業(yè)務打開新成長空間。

可轉(zhuǎn)債情況：公司 2021 年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額 10.4 億元。自 2022 年 6 月 6 日至 2025 年 3 月 31 日，累計已有 39.5 萬元科沃轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司 A 股股 份，累計轉(zhuǎn)股股數(shù)為 2,124 股，占科沃轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行股份總額的 0.0003701%。