佰維存儲研究報告：佰維存儲，瞄準(zhǔn)高性能存儲及晶圓級先進(jìn)封測.pdf

佰維存儲研究報告：佰維存儲，瞄準(zhǔn)高性能存儲及晶圓級先進(jìn)封測。佰維存儲瞄準(zhǔn) AI 端側(cè)相關(guān)產(chǎn)品布局、晶圓級先進(jìn)封測業(yè)務(wù)賦能、自主研發(fā)主控芯片 設(shè)計等，未來長期價值量空間巨大，毛利中樞有望顯著改善。

佰維存儲深耕存儲解決方案，發(fā)力晶圓級先進(jìn)封測。公司積極布局 芯片 IC 設(shè)計、先進(jìn)封測、芯片測試設(shè)備研發(fā)等技術(shù)領(lǐng)域，獲得國家 集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期戰(zhàn)略投資，2024 年 6 月成功入選“科創(chuàng) 50”指數(shù)樣本股。先進(jìn)封測方面，公司通過位于東莞松山湖子公司 廣東芯成漢奇布局晶圓級先進(jìn)封測，瞄準(zhǔn) FOMS 及先進(jìn)存算合封 CMC 系列，旨在滿足新時代對大容量存儲和存算合封的需求。

存儲市場供需結(jié)構(gòu)將有望顯著改善，原廠開啟報價調(diào)升。2025 年初， 各 NAND Flash 原廠均采取更為堅決的減產(chǎn)措施，縮減全年投產(chǎn)規(guī) 模，有利于快速減輕市場供需失衡的壓力，為價格反彈鋪定基礎(chǔ)。 我們認(rèn)為，存儲市場供需結(jié)構(gòu)將有望顯著改善，包含原廠減產(chǎn)、智 能手機庫存去化、AI 及 DeepSeek 效應(yīng)等因素將推升存儲需求，從 而緩解供過于求的局面，迎來價格回升。

覆蓋海內(nèi)外知名 AI 端側(cè)客戶，深耕 AI 眼鏡高 ASP 領(lǐng)域。佰維存 儲 2024 年在手機、PC 外的 AI 新興端側(cè)領(lǐng)域，智能穿戴進(jìn)入了 Meta、 小米等全球頭部客戶， AI 新興端側(cè)領(lǐng)域營收超過 10 億元，同比增 長約 294%，為 Ray-Ban Meta 提供 ROM+RAM 存儲，為國內(nèi)主供。 公司已構(gòu)建完整的產(chǎn)品布局，致力于滿足 AI 終端對大容量、高速 度、低功耗和高集成度的嚴(yán)苛要求。