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德明利研究報告：自研主控+深耕模組，借存儲需求擴張打開成長空間。

國內領先存儲模組廠商，產業鏈一體化加速滲透

德明利成立于 2008 年，聚焦閃存主控芯片與存儲模組解決方 案，已形成覆蓋主控設計、固件開發、方案優化與模組測試的 核心技術體系。公司主營產品為存儲類產品，核心收入來源 包括固態硬盤、移動存儲及嵌入式存儲三大類別。截至 2025 年 H1，這三類產品的營收占比分別為 41.37%、37.34%和 13.06%。目前，公司已構建起涵蓋“主控芯片設計—固件開發 —模組封裝—制造測試”的全流程一體化能力體系，并在 AI 終 端、工業控制、車規應用等高可靠性場景中加速滲透。

模組廠定位客制化需求服務，AI 算力需求打開存儲

成長空間 在存儲產業鏈中，存儲模組廠商處于存儲芯片產業鏈的中游， 核心職能是將上游供應商提供的原始芯片進行篩選、測試、封 裝和設計，并組合成標準化或定制化的模組產品。在當下 AI 的 驅動下，存儲芯片的需求激增，根據 Yole Group 的《2025 年存 儲行業現狀報告》，全球存儲收入在 2024 年達到 1,70 0 億美 元，并有望在 2025 年再增 18%，達到 2,000 億美元。AI 手機、 AI PC、AI 服務器逐漸成為拉動存儲器需求增長的主要三大動 力來源。

公司：自研主控+深耕模組，借算力需求加速成長

公司已形成“主控芯片（Controller）+ 固件算法 + 量產工 具 + 模組測試 + 供應鏈管理”的一體化能力版圖，差異化 核心在于自主可控的主控研發與固件棧疊加持續、穩定的晶 圓采購資源、與公司提前布局企業級存儲的戰略眼光。公司 目前進入多家知名企業供應鏈體系，在頭部互聯網廠商、一 線手機客戶等領域均有所突破。當下伴隨互聯網廠商在數據 中心領域資本開支投入的增加，公司有望受益算力帶來的存 儲需求擴張。