廣信科技研究報(bào)告：特高壓絕緣材料國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)軍者，量?jī)r(jià)齊升打開(kāi)增長(zhǎng)空間.pdf

廣信科技研究報(bào)告：特高壓絕緣材料國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)軍者，量?jī)r(jià)齊升打開(kāi)增長(zhǎng)空間。絕緣材料專精特新“小巨人”，750V 絕緣稀缺供應(yīng)商。公司是絕緣纖維材料 及其成型制品的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌 道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領(lǐng)域。公司致力于以科技 創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，2009 年研發(fā)設(shè)計(jì)的超高壓絕緣纖維材料打破了 這一領(lǐng)域的國(guó)外技術(shù)壟斷。

國(guó)內(nèi)特高壓建設(shè)進(jìn)入密集期，帶動(dòng)絕緣材料需求旺盛。在政策強(qiáng)支持下，2025 年國(guó)家電網(wǎng)進(jìn)一步加大投資力度，全年電網(wǎng)投資有望首次超過(guò) 6500 億元。 項(xiàng)目工程儲(chǔ)備增加下高壓/超高壓變電站數(shù)量同步增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)上游絕緣 材料的需求提升。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國(guó)絕緣材料市場(chǎng)規(guī)模從 2018 年的 864 億元增長(zhǎng)至 2023 年的 1305 億元，初步統(tǒng)計(jì) 2024 年市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 到 1305 億元，增速約為 8.2%。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，產(chǎn)品力帶動(dòng)議價(jià)權(quán)提升，國(guó)產(chǎn)替代有望加速。22-24 年，公 司平均研發(fā)投入達(dá) 1424.5 萬(wàn)元，研發(fā)投入占比分別達(dá)到 2.7%、3.6%、4.0%， 投入比例不斷提升。基于多年的技術(shù)積累，公司已成為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備 750kV 及以上超/特高壓等級(jí)絕緣纖維材料產(chǎn)品生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，多項(xiàng)技術(shù)被鑒 定達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。因此，公司在 22-24 年期間適當(dāng)提高了銷售價(jià)格，24 年絕緣纖維材料及成型制品分別漲價(jià) 6.3%/12.2%，公司議價(jià)權(quán)不斷提高， 未來(lái)有望憑借其產(chǎn)品的稀缺性加快對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代，提升市場(chǎng)占有率，促 進(jìn)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)雙增。