巨星科技研究報告：OBM與ODM雙輪驅動，領跑國內工具行業全球化布局.pdf

巨星科技研究報告：OBM與ODM雙輪驅動，領跑國內工具行業全球化布局。公司成立于 1993 年，是全球領先的工具企業，產品涵蓋手動工具、電 動工具、氣動緊固工具、激光測量工具、激光雷達、工具柜、工業存儲 柜、工業吸塵器等。自 2016 年后，公司通過收購海外多個品牌，為巨 星科技帶來了立竿見影的品牌效應，也使得公司從單一的生產制造商轉 型為擁有多元化產品組合的國際品牌運營商，OBM 業務營收占比逐年 提升。截止至 2023 年，公司半年報顯示 OBM 業務營收占比已高達 48.93%，自有品牌進一步提升國際競爭力，為公司的長期穩健發展提供 了保證。

動力工具打開新成長極，把握工具行業未來趨勢

根據弗若斯特沙利文的報告，從 2018 年到 2022 年，全球工具市場經歷 了穩定增長，市場規模從 820 億美元增長到 1030 億美元，復合增長率 5.9%，其中全球動力工具市場規模將從 2020 年的 392 億美元增長至 2025 年 的 513 億美元，年均復合增長率 5.5%。動力工具作為公司繼激光、箱柜后 全新的業務線，公司將整合國內優質的鋰電資源，有序推進具有自身特 色的動力工具產品，未來將成為公司的第二增長曲線。 受益于北美去庫存結束，以及北美房地產需求回暖，工具行業有望在北 美迎來修復，北美作為公司最大市場有望帶來公司業績穩步提升。根據 高盛統計，新建房屋銷售量預計將從 2023 年的 68 萬套逐步增加到 2027 年的 85.8 萬套，而現有房屋銷售量也將從 2023 年的 409.2 萬套下降到 2024 年的 383.4 萬套，然后在 2025 年反彈至 424 萬套，并在隨后的兩年 內繼續增長。舊房改造帶來各類工具的需求激增，同時隨著降息預期的 增加新增房地產也將帶來工具市場的需求增加。

特色業務靜待花開，激光業務+現金收購 TESA

公司激光業務，致力于開發工具車輛、城市移動空間和 BIM 測量所需要 的傳感器、激光雷達、光機電模組以及配套測試、測量軟件，為推動我 國工業自動化和 IOT 產業化做出貢獻。隨著自動駕駛的普及，公司激光 雷達產品以及自動駕駛配套解決方案有望成為公司潛在增長點。 公司于 2023 年 12 月 20 日發布公告通過現金支付方式收購海克斯康集團 持有的 TESA Group 全部資產，本次收購旨在布局機器人零部件加工必 須的μ級高精度測量工具，完善公司現有產品線，擴充工業級產品客 戶。該業務在公司未來全球化布局將發揮重要作用，成為公司值得關注 的特色業務。