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昆藥集團研究報告：華潤入主賦能重塑，戰略深耕慢病領域與精品國藥。華潤入主賦能重塑，聚焦“銀發經濟”市場。公司成立于1951年，并于2023年1月正式成為華潤三九旗下成員企業，入列 央企，隨后與華潤三九加速推進各項整合，落實“四個重塑”；啟動營銷組織變革，成立了“1381、1951、777”三大事 業部，明確業務發展重點，深耕慢病健康領域。為順應老齡化發展趨勢，華潤三九確立了公司成為“銀發經濟健康第一 股”、“慢病管理領導者、精品國藥領先者”的新目標，并通過“三九商道、6S管理體系”等賦能公司發展，全方位優 化公司管理運營力，為公司“十四五”業務發展把脈定向。

發力“三七+昆中藥”兩大核心平臺，構筑品牌力。公司全面打造以三七產業鏈為核心的慢病管理平臺和以“昆中藥1381” 為核心的精品國藥平臺，已形成了梯隊豐富的產品矩陣。三七產業方面，“強品牌+強學術”持續賦能，三七產品渠道滲 透率、市占率穩步提升，注射用血塞通（凍干）在聯盟、省市集采接連中標，疊加醫保解限利好，2022年同比增長 72.64%，2023年也保持穩健；血塞通軟膠囊通過與頭部連鎖藥店合作，在零售端持續發力，2023Q1-3同比增長超20%。昆 中藥方面，公司充分發揮其643年品牌力，重點打造參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒、香砂平胃顆粒等核心單品，并持續培養 清肺化痰丸、止咳丸、口咽清丸等潛力品種；2023Q1-3昆中藥核心單品均實現30%以上增長。此外，公司與華潤三九在終 端覆蓋方面協同，持續推動大品牌大C建設，提升品牌認知度，開創快消化模式，打造精品國藥平臺，更好地構筑“昆中 藥1381”品牌文化。

堅持研發創新引領，加速開拓國際市場。公司聚焦心腦血管、骨風關腎、免疫等領域，通過自主研發、外部合作、引進 代理等多渠道進行創新藥、改良創新藥、差異化仿制藥品種的開發或引進，構建了豐富且梯隊化、有競爭壁壘的產品管 線。截至2023年Q3，公司自研的雙氫青蒿素磷酸哌喹片已獲WHO的PQ認證；用于缺血性腦卒中的1類藥KYAZ01-2011-020臨 床II期已啟動二十余家研究中心試驗。國際化方面，公司以北京華方科泰醫藥為國際化經營平臺，積極響應“一帶一路” 倡議，未來將以青蒿素、三七產業為依托，布局全球化醫療合作，推動資源配置國際化，實現國際化醫療健康服務提供 商這一戰略目標。