藏格礦業(yè)研究報(bào)告：巨龍賦能助力，鉀鋰雙業(yè)務(wù)齊飛.pdf

藏格礦業(yè)研究報(bào)告：巨龍賦能助力，鉀鋰雙業(yè)務(wù)齊飛。碳酸鋰業(yè)務(wù)打造公司業(yè)績增長第二極。公司鋰資源主要來源于東察 爾汗鹽湖制取氯化鉀時(shí)副產(chǎn)物老鹵，針對老鹵高鎂鋰比的問題開發(fā)出一套 完整的“吸附加膜”工藝。公司現(xiàn)有碳酸鋰產(chǎn)能1萬噸，單噸銷售成本在 3-3.5萬元，位于成本曲線左端；通過藏青基金參股麻米錯(cuò)鹽湖，共計(jì)規(guī) 劃二期10萬噸碳酸鋰項(xiàng)目，其中一期5萬噸碳酸鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年正常生 產(chǎn)，待條件成熟后二期5萬噸碳酸鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025-2027年內(nèi)建設(shè)，單 噸成本有望媲美察爾汗鹽湖。此外，公司擬收購日土縣結(jié)則茶卡鹽湖和龍 木錯(cuò)鹽湖，繼續(xù)加碼鋰資源布局。

國內(nèi)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，落子老撾鉀肥產(chǎn)能再擴(kuò)張。公司依托青 海察爾汗鹽湖鐵路東724.35平方公里的采礦權(quán)，以晶間鹵水為原料生產(chǎn)氯 化鉀?，F(xiàn)具有氯化鉀產(chǎn)能200萬噸，年產(chǎn)量保持在100萬噸以上，單噸營 業(yè)成本在1000元左右。公司還積極布局老撾鉀資源，利用萬象地區(qū)氣 候、周邊配套、交通、終端市場等優(yōu)勢，建設(shè)一期100萬噸氯化鉀產(chǎn)能， 預(yù)計(jì)最快2026年投產(chǎn)。儲備資源方面，公司在加快推進(jìn)青海茫崖行委大 浪灘黑北鉀鹽礦，青海茫崖行委堿石山鉀鹽礦，青海茫崖行委小梁山-大 風(fēng)山地區(qū)深層鹵水鉀鹽礦東段三大項(xiàng)目，保障公司未來鉀資源供應(yīng)。

參股巨龍銅業(yè)， 持續(xù)享受高投資回報(bào)。巨龍銅業(yè)備案的銅金屬量 1072萬噸，是我國已探明銅金屬資源儲量最大的世界級斑巖型銅礦，公 司享有 30.78%的權(quán)益。一期項(xiàng)目15萬噸銅產(chǎn)能已達(dá)產(chǎn)，二期20萬噸預(yù)計(jì) 將在2025年年底投產(chǎn)，三期有望將總產(chǎn)能提升至60萬噸。2023年巨龍銅 礦實(shí)現(xiàn)銅產(chǎn)量約 15.4 萬噸，取得投資收益12.96億元,占公司歸母凈利潤 的37.90%；2024年確保實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銅15.8萬噸，竭盡實(shí)現(xiàn)16.6萬噸的產(chǎn)量 目標(biāo)，有望持續(xù)給公司帶來豐厚的投資回報(bào)。