醫藥生物行業深度報告：GLP~1RA開啟降糖減重治療新周期，創新驅動引領全產業鏈高景氣發展.pdf

醫藥生物行業深度報告：GLP~1RA開啟降糖減重治療新周期，創新驅動引領全產業鏈高景氣發展。GLP-1 藥物降糖減重作用機制顯著，具多種獲益機制，朝多靶點、多適應癥、口服及組合療法方向持續研發。GLP-1RA 降糖效果顯著，同時可通過多維通路實現減重治療，兼 具多重獲益機制，在心血管、NASH 等多個慢病領域顯示出良好治療 前景。全球GLP-1RA藥物研發方興未艾，多靶點、口服、多適應癥及 組合療法等研發熱度高漲。研究顯示，多靶GLP-1藥物（替爾泊肽） 降糖療效最優，單靶GLP-1藥物（如司美格魯肽）聯合療法（如胰島 素、DPP-4、SGLT-2等）減重療效更優。

GLP-1 市場規模快速增長，大單品司美格魯肽療效優 秀，2023年全球銷售額超200億美元

全球GLP-1藥物市場規模持續擴張，以長效GLP-1藥物為核心驅 動力，預計到2030年全球市場規模達407億美元。大單品司美格魯 肽降糖療效頭對頭展現臨床優效，心血管疾病、AD、NASH 等潛在適 應癥穩步推進。2023 年，單靶藥物司美格魯肽實現全球銷售 211.58 億美元，為首個年銷售破二百億的GLP-1創新藥；雙靶藥物替爾泊肽 實現51.63億美元，上市第二年即實現快速放量。諾和諾德和禮來憑 借這兩款藥物，2024年市值再創新高。

降糖、減重適應癥先行，其他慢病適應癥逐步拓展，國 內GLP-1藥物市場規模有望持續擴大

我國糖尿病患者數居全球首位，患病人數預計將在2025 年達到 1.5 億，并于2030年達到1.7億。巨大的降糖藥物需求疊加GLP-1RA 診療認可度的快速提升，預計2026年我國治療T2DM的GLP-1RA藥物 市場規模達159億元。近年來我國肥胖人口迅速增長,預計到2030年 我國肥胖人群數量達3.29 億人，相關藥物較少，較多遵循慢病管理 模式。GLP-1RA 在減重方面已顯示出顯著療效，預計 2026 年中國治 療肥胖癥的GLP-1RA藥物市場規模達122億元。此外，糖尿病危險因 素潛在用藥患者數預計達0.69-0.98億人，糖尿病并發心血管疾病患 者預計達0.6億人，GLP-1RA均展示出潛在治療前景。

國產GLP-1 創新藥持續突破嶄露頭角，技術壁壘+產能 不足有望為中游原料藥、CDMO企業帶來新發展機遇

從市場端看，GLP-1RA研發火熱，諾和諾德穩居頭部；國內藥企 發力直追，派格生物、銀諾醫藥、信達生物研發進度領先，華東醫 藥研發管線布局全面。從產品端看，信達生物的瑪仕度肽為全球首 個申報上市的GLP-1R/GCGR雙靶創新藥，降糖療效國內雙靶最優，減 重臨床數據國內最優，具備國產 Best-in-Class 潛力。從產業鏈端 看，多肽制藥技術壁壘較高，疊加諾和諾德產能不足引致的司美格 魯肽、利拉魯肽藥物短缺，為國內原料藥、CDMO 企業帶來新的發展 機遇。