IFBH研究報告：椰水品類勢頭正盛，龍頭if雄心勃勃.pdf

IFBH研究報告：椰水品類勢頭正盛，龍頭if雄心勃勃。創立于泰國的椰子水全球頭部品牌，中國是其最大銷售市場。IFBH是一家 植根泰國的即飲飲料及即食食品公司，公司前身追溯至成立于2013年的 General Beverage，同年創始人創立if品牌，2022年又創立Innococo品 牌。在全球市場if專注于提供天然健康的泰式飲料及食品，并以椰子基飲 料為重點，Innococo致力于提供傳統運動功能飲品的健康替代選擇。發展 至今，從椰子水飲料行業的市占率來看，公司椰子水產品市占率在全球位居 第二、在中國內地及中國香港位居第一。2024年公司實現營業收入1.58億 美元，其中，分銷售區域看，2024年中國內地/中國香港是公司前兩大銷售 市場，分別占銷售額的92.4%/4.6%。

椰子水賽道火熱，大中華區處于高速增長階段，近五年CAGR為60.8%。當今健康消費的趨勢正盛，疊加瑞幸生椰拿鐵近年來的爆火，椰子飲品在消費者中的認可度越來越高，正處于高速成長賽道。作為天然電解質水的椰子水 逐漸成為消費潮流，根據灼識咨詢的數據，椰子水在大中華區的銷售額由 2019年1億美元的增長至2024年的11億美元，5年CAGR達到60.8%。當 前椰子水在中國的消費場景正在持續拓寬，滲透率持續提升，根據灼識咨 詢，預計大中華區椰子水飲料市場有望在2029年達到27億美元，預計24 29年CAGR為19.4%。

泰國本土原料+加工產能具備稀缺性，選擇頂流明星提升品牌影響力，線下 渠道正借助分銷商持續拓展中。1）原料優勢：公司作為泰國品牌，背靠控 股股東General Beverage掌握了優質的泰國香水椰原料來源，且在泰國本 地加工生產，具備資源稀缺性，并不斷拓展優質椰子水原料的來源。2）品 牌營銷：公司2024年邀請肖戰成為if全球品牌代言人，大大增強品牌影 響力，公司通過傳統媒體、社交媒體、電商與直播等管道展開協同營銷活動， 提升品牌認知度。3）輕資產模式：公司采用輕資產、可延展的商業模式， 維持精簡的內部銷售團隊，依靠各地分銷伙伴快速推動市場銷售，2024年 公司線上線下銷售額各占50%，線上及線下渠道均有較大拓展空間。我們認 為，在高速發展的椰子水飲料賽道中，IFBH有望借助自身椰子資源優勢及 強品牌力穩固自身市占率，并通過渠道的持續擴張打開增長空間。