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濰柴動力重卡新視界系列：乘AI電源之東風，傳統龍頭“雙軌”轉型。

機遇：人工智能浪潮起，AIDC 電源加速擴容

全球 AI 快速發展，數據中心裝機量持續攀升。樂觀情形下，2030 年美國和中國數據中心新增 裝機量預計分別為 41.7GW 和 14.1GW。數據中心電源主要有兩種供電方式：并網式和離網 式。其中，并網式供電下柴油發電機是數據中心主要備用電源，樂觀情形下 2030 年美國和中 國數據柴油發動機市場分別為 472 億元和 190 億元； 離網式供電下 SOFC 是數據中心的主用 電源之一，且由于其發電效率高、燃料靈活和交付快等優勢，在缺電大環境下的美國，使用率 有望持續提升，樂觀情形下 2030 年美國數據中心 SOFC 市場預計將達 1301 億元。

轉型：濰柴布局大缸徑和 SOFC，開辟新增長曲線

濰柴抓住 AI 電源機遇，提前布局大缸徑和 SOFC。大缸徑方面，公司于 2009 年收購法國博杜 安，進入大缸徑發動機行業。得益于技術和交付速度優勢，公司數據中心大缸徑銷量增速迅猛， 2025 年前三季度，公司 M 系列大缸徑發動機銷售超 7700 臺，同比增長超 30%；其中數據中 心大缸徑銷售超 900 臺，同比增長超 3 倍。公司抓住需求，國內目前切入三大通信運營商供應 鏈，海外已進入美洲等高端數據中心供電體系；同時積極擴產，截至 2024 年 9 月大缸徑產能 已達 2 萬臺。隨著后續訂單釋放，大缸徑業務有望持續帶來業績增量。SOFC 方面，公司獲得 CERES 制造授權，是國內最早布局 SOFC 系統集成的企業之一，掌握金屬支撐 SOFC 核心技 術。與海外 SOFC 龍頭 Bloom Energy 相比，CERES 所授權的金屬支撐型 SOFC 在啟動速 度、使用壽命等方面有優勢；與 CERES 其他授權商相比，公司在技術、成本以及客戶方面均 有明顯優勢。公司目前已與國內外多家企業達成意向合作，預計 2027 年實現規模量產，后續 成長空間巨大。 投資建議：乘 AI 之