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基金經理研究系列：華商基金伍文友，立足景氣發現價值，行業比較個股精選。

從業經歷

伍文友先生，經濟學碩士，具有超 15 年證券從業經歷，投研經驗豐富。歷任中國人 壽資管助理研究員、建信基金行業研究員、融通基金基金經理。2021 年 8 月加入華商 基金管理有限公司，2021 年 11 月 10 日起至今擔任華商主題精選混合基金經理，管 理規模 2.81 億元。

投資框架和投資理念

伍文友秉持“與產業趨勢長期同行”的投資理念，深刻踐行“立足景氣發現價值，行 業比較個股精選”的十六個字的核心投研框架。他摒棄簡單的股票博弈思維，主張站 在經濟轉型升級、科技強國戰略以及統籌發展與安全的宏觀大背景下進行前瞻布局。

在管產品業績表現

伍文友當前在管產品——華商主題精選，最新管理規模合計 2.81 億元。伍文友在管 基金業績表現較優，產品區間回報同類排名處于前 6%。華商主題精選的區間絕對收 益率錄得 81.19%，相對業績基準的累計超額達 66.14%。在投資性價比方面，該基金 的區間年化夏普與卡瑪比率分別為 3.78、7.64，均超過相應業績基準以及同類產品平 均水平。

倉位管理

2025 年 Q1-Q4，華商主題精選股票倉位始終維持在 91.66%-92.17%高位區間，持續高 于同類基金中位數（89.27%-91.33%），無任何季度性減倉操作，體現出“重景氣、輕 擇時”的核心倉位理念。

行業與板塊配置

伍文友的板塊配置呈現集中、順周期輪動的鮮明特點。行業層面，伍文友的操作體現 為押注高景氣賽道、集中持倉。2025 年上半年 A 股牛市，市場風格從資源品向金融、 消費擴散，有色繼續強勢，銀行受益于降息預期與經濟復蘇。伍文友減倉煤炭，加倉 有色金屬，繼續把握資源品漲價主線，同時大幅加倉銀行，配置農林牧漁、家電等消 費板塊，通過行業輪動最大化牛市收益。