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麥克奧迪研究報告：三大業務并駕齊驅，國資入主穩健發展。

亦莊投資控股上市公司平臺，股東實力強勁資源豐富

公司早期主要深耕環氧絕緣件領域，2012 年于深交所創業板上 市，上市后開始通過并購橫向拓展業務版圖，經2015年及2018 年兩次并購后形成了“醫療+光學+電氣”三大業務板塊。2021 年，亦莊投資成為公司控股股東，北京經開區管委會成為公司 實際控制人。亦莊投資注冊資本188億元，管理資產規模1,451 億元，下屬全資、控股、參股、代管企業 42 家，實力強勁資源 豐富，可持續對公司進行深度賦能。

聚焦數字病理全價值鏈，乘病理數智化東風

公司數智醫療聚焦數字病理全價值鏈，構建了覆蓋研發、制 造、銷售及服務的一體化生態，核心業務依托衛健委中國數字 病理遠程診斷和質控平臺，圍繞數字化病理掃描與應用系統展 開。此前公司數智醫療板塊收入波動較高，主要系因為開展核 酸檢測業務。隨著病理行業的數智化持續加速，公司有望持續 受益。

深耕顯微領域多年，品牌建設構筑護城河

公司深耕光學領域 30 余年，專注于光學顯微鏡、數碼顯微鏡及 顯微圖像集成系統的研發、生產與銷售，產品包含近百個型 號，擁有 MOTIC、NATIONAL、SWIFT、CLASSICA 四大品牌。憑借 三十余年的技術積累與全球化布局，公司客戶網絡已覆蓋中國 大陸、西班牙、日本、德國等 109 個國家和地區，成為國內光 學顯微鏡領域的領軍企業及全球知名品牌。未來，公司將在保 持教學領域穩定性同時，在工業、科研及醫療領域持續打開新 增長空間，鞏固其全球智能光學領域的領先地位。

高壓環氧絕緣件持續增長，服務全球一流客戶

公司智能電氣業務專注于環氧絕緣件的研發與制造，電壓等級 涵蓋 10kV 至 1,100kV，是全球為數不多具備中壓、高壓、超高 壓、特高壓全電壓等級的制造商。憑借領先的技術水平和可靠 的產品質量，公司成為 ABB、施耐德、西門子、思源電氣等國 內外一流輸配電設備企業的長期合作伙伴，在產銷規模、技術 實力和經濟效益方面穩居行業前列。2024 年度，公司緊抓全球 能源轉型帶來電力設備需求提速的市場機遇，進一步深化與現 有優質大客戶的合作關系，高壓產品年度收入同比增長 24%， 國內高壓收入較上年增長 28%，海外高壓收入增長 21%。