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丹娜生物公司研究報告：侵襲性真菌檢測龍頭，原料及研發構筑護城河。產品豐富、資質健全、技術創新共筑公司護城河。1）公司憑借豐富產品矩陣已 成細分領域龍頭：擁有酶動力學、酶聯免疫法等 5大系列試劑，2024年試劑業 務占比 93.7%，市占率超 30%，已進入 1300余家醫療機構；2）公司擁有原料 資質核心優勢：全國僅 6 家公司可使用鱟產品，庫存可滿足 5-7 年需求，2024 年啟動越南進口，替代產品 2024H1 收入 208 萬元，同比增 298%，占比提升 至 4.79%；3）公司注重研發創新投入，并已形成產出：2020-2025H1 研發投入 從 1967萬元增至 3000萬元以上，業內首個推出“5G+聯合檢測方案”，提升 診斷符合率 15-20%，檢測通量達70T/h。

政策利好搭配產品認證，國內外市場潛力共同釋放。政策利好推動下，強制病 原學送檢率提升至 50%，催生年檢測需求 2640萬人次，市場規模從 35億元增 至 52億元。中國侵襲性真菌診斷試劑市場規模 2025年約 12億元，2030年預 計達 30 億元，年均復合增速超 20%。核心患者群體超 900 萬例，主要包括血 液病/惡性腫瘤、糖尿病、呼吸系統疾病及艾滋病等免疫抑制高危人群。公司境 內業務占比超 95%，但海外拓展初顯成效：產品已進入 80 余國，2022 年通過 ODM 向波蘭出口收入達 7731萬元，占當年收入 64%；目前正加速 CE 認證， 目標 2027 年海外收入占比增長至 20%以上。